硕腾最新财报：超6000亿市值的动保公司是怎样炼成的？

在中国宠物市场竞争加剧的大环境下，硕腾或许需要更激进，更高效的解决方案。

宠物行业观察消息，近日，全球动保领域巨头硕腾正式发布了2024财年上半年的财务业绩报告。据财报显示，硕腾在2024财年上半年实现总营收为45.51亿美元（约合人民币327.05亿元），同比增长8.88%；净利润12.23亿美元（约合人民币87.89亿元），与去年同期相对持平。（PS：截止2024年8月7日，硕腾每股报价185.290美元，总市值为845.5亿美元，约合人民币6076亿元。）

具体来看，2024年上半年硕腾总营收增长了3.71亿美元，在运营基础上增加了4.82亿美元。营业收入增长的主要驱动因素是：

• 产品价格提高驱动增长约7%；
• 新产品的销量提高驱动增长约4%；

• 主要皮肤科产品的销量提高驱动增长约2%。

得益于伴侣动物业务部门的潜在实力和整体产品销售强劲的市场表现，硕腾还上调了2024年全年报告的营收指引：

• 全年总营收在91.00亿美元至92.50亿美元之间（运营增长 9% 至 11%）；
• 报告的净收入在24.50亿美元至24.90亿美元之间；
• 调整后净收入介于26.40亿美元至26.90亿美元之间（运营增长 13.5%至15.5%）
• 报告摊薄每股收益为 5.35 美元至 5.45 美元；

• 调整后摊薄每股收益在5.78美元至5.88美元之间。

细分业务部门的贡献来看，2024年上半年硕腾伴侣动物业务板块实现营收30.99亿美元。其中，犬猫业务线营收达29.65亿美元（约合人民币213.08亿元），较去年同期的25.77亿美元营收同比增长了15%。

而以区域市场的维度来分析，美国市场仍然是硕腾的营收基本盘和主力军。根据财报显示，2024年上半年硕腾在美国市场实现总营收24.71亿美元，同比增长达13.87%。其中，伴侣动物业务实现营收为19.78亿美元，同比增长17.74%。

财报还指出，美国市场较去年同期营收增加了3.01亿美元。其中，伴侣动物产品营收增加了2.98亿美元，牲畜产品增加了300万美元。增长主要源于硕腾用于骨关节炎（OA）疼痛的单克隆抗体（mAb）产品、用于犬的Librela和用于猫的Solensia、Simparica Trio（欣宠威）以及公司的关键皮肤病学产品组合（包括Apoquel爱波克和Cytopoint赛妥敏）做出的贡献。

另外在国际市场上，硕腾也保持了稳定增长态势。截至2024年上半年，硕腾国际分部营收增加了6900万美元，同比增长约3%；运营收入则增加了1.8亿美元，同比增长约9%。运营收入的增长主要得益于1.32亿美元的伴侣动物产品和4800万美元的牲畜产品增长。

财报显示，硕腾国际分部的增长驱动力和美国区域市场类似，但因受外汇不利影响，其国际分部的整体营收增长受到了限制。例如阿根廷比索、土耳其里拉、日元、中国人民币和俄罗斯卢布等，是造成外汇影响的主要因素。

需要注意的是，在国际分部的整体营收贡献中，硕腾在中国市场的营收迎来了连续下滑。截至2024年上半年，硕腾中国市场实现营收为1.44亿美元，较去年同期的1.86亿美元同比下降约23%。

事实上，早在2023财年的第三季度，巴西宠物市场就依靠强劲的增长态势，超过中国市场成为硕腾除美国市场之外第一大营收市场。尽管硕腾在财报中重点强调，“虽然中国市场营收出现了下滑，但在报告和运营基础上，中国市场伴侣动物产品的销售额仍在持续增长。”但中国市场营收的连续下滑，已然成为不争的事实。

彼时宠物行业观曾提到，硕腾在国内宠物市场的占有率被持续挤压，或许是造成硕腾中国市场营收贡献缩减的主要原因。以硕腾旗下核心业务之一的驱虫药品为例，伴随着国产动保企业的持续入局，宠物驱虫药品的国产替代化趋势正在不断显现。

这是市场环境的必然影响，但某种层面上来说，或许也是硕腾在产品战略上的失位。须知，以往硕腾能够成为全球动保领域巨头的关键战略，在于硕腾会在高度竞争品类和新兴品类两个赛道上采取的差异化产品策略：

在宠物驱虫药等高度竞争品类上，硕腾采取的是“微创新、微迭代”战略，要求直接对标竞品，但比竞品的品质、功能性或性价比更胜一筹。例如硕腾在1999年推出的革命性驱虫单品大宠爱，但其市场份额一度被勃林格于2015年推出的超可信所超越。为此，硕腾直接对标勃林格的超可信，并于2019年推出了欣庞克Trio，其产品仅在适应症上新增了一种蜱虫的驱赶效果，并微调以肉味咀嚼片的形式提升了用户体验。

而在新兴品类上，硕腾则采用了颠覆性创新的产品战略，以研发创新为核心要素，遵循“先知晓，快上市”原则，迅速布局抢占用户心智。例如自四十多年前首批抗体疗法的研发竞赛催生了生物技术产业后，截至目前美国已有超过100种抗体药物被批准用于人类的各种疾病。但宠物单抗疗法的产品，却是一篇空白。

而硕腾作为抢先落位宠物单抗疗法领域的先行者，获得了巨大的先发优势：

• 2016年，硕腾推出用于治疗狗的特应性和过敏性皮炎的单抗产品赛妥敏。根据硕腾CFO Wetteny Joseph在2023年5月投资者日活动上的说法，预计Cytopoint赛妥敏2023全年销售额将达到5亿美金。彼时其还指出，硕腾同时在5个不同物种上有超过50个单克隆抗体产品在研。

• 2017年，硕腾还收购了专注于单克隆抗体疗法的公司Nexvet，并在近几年推出了用于控制猫骨关节炎相关疼痛的单克隆抗体Solensia（frunevetmab）以及治疗狗骨关节炎相关疼痛的单克隆抗体Librela(bedinvetmab)等多个重磅产品。

而在目前，硕腾在高度竞争品类上的优势或许已然消散。例如在宠物驱虫产品上，以海正动保、瑞普生物等为代表的玩家，不仅在产品功效上实现了追赶，还在性价比方面稍有领先。且在新兴品类产品上，也有一众玩家正在默默积蓄声势。

此外，中国市场营收下滑的另一方面，还在于硕腾以往在中国猫三联疫苗市场“一家独大”的格局已然被打破。大量国产猫三联玩家的涌入，彻底颠覆了猫三联产品的价格体系，也让硕腾不得不陷入了水深火热的价格战之中。

当然，这是目前整个宠物疫苗市场上的玩家们都在面对的难题。在这一方面，硕腾拥有巨大的竞争优势，例如其在用户和渠道方面的积累等等。不过，该市场仍需时间来稳定形势。

对此，宠物行业观察认为，如何在中国市场找到新的增长点，或许将是硕腾下一步需要重点思考的问题。此前，硕腾在中国市场大力推进即时诊断、虚拟实验室等解决方案，可能就是对于新增长点的一次尝试。但在中国宠物市场竞争加剧的大环境下，硕腾或许需要更激进，更高效的解决方案。

至于硕腾未来在全球和国内宠物市场还将有何动态，宠物行业观察也将持续保持关注。对该话题感兴趣的小伙伴，欢迎下方评论区留言讨论，或添加小编微信沟通交流。