财通证券-农林牧渔行业投资策略周报：宠物食品双十一增长亮眼，供应充足猪价下行-241117

生猪养殖：猪价延续下行。供应相对充足，需求端实际支撑不足，猪价延续下跌。中长期，产业情绪谨慎，产能回补较慢，企业仍有望持续实现盈利，持续推荐生猪养殖。1）数量端：10月能繁母猪存栏回补较慢。根据钢联统计，10月能繁母猪存栏量较月环比+0.39%（9月+0.53%）。2）价格端：延续下行。11月14日，商品猪出栏价为16.63元/kg，周环比-2.92%。相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧，唐人神。

禽类养殖：白鸡价格稳定。据钢联统计，2024年10月祖代引种及自繁更新量在19.06万套，环比+38.12%，同比+81.52%；其中，美国品种引种量占比50.68%。相关标的：圣农发展，益生股份。

动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，生猪养殖景气有望推动行业销量回升，从行业批签发数据来看，2024年Q1/Q2/Q3/10月，圆环同比-18%/-7%/+5%/+60%，伪狂犬同比-44%/-36%/-19%/+80%。从产品周期角度，各公司积极推进新品研发上市，有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。

种业：转基因产业化不断推进，持续看好大品种的先发优势。基础农产品方面，11月USDA报告玉米全球产量调增，大豆全球产量调减；大宗原材料价格本周涨跌不一。转基因方面，持续关注行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升，具备大品种、多品种矩阵的公司将优先受益。相关标的：大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。

宠物：外销方面，出口数据逐步改善，据海关数据，2024年1-9月零售包装狗食或猫食饲料出口同比分别为+37.9%/+28.4%/+7.1%/+14.7%/+25.4%/+37.3%/+19.9%/+33.4%/+10.1%；内销方面，双十一宠物赛道爆发力强，宠食上市公司增长亮眼。双11全周期，淘宝天猫宠物成交金额和买家数同比+50%以上。建议关注相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险

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